轉(zhuǎn)自：新華財(cái)經(jīng)

春節(jié)假期后，隨著產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，棉花購銷開始啟動，價格上漲。據(jù)卓創(chuàng)資訊(42.170, -0.06, -0.14%)監(jiān)測， 2024年2月19日國內(nèi)3128B級皮棉均價16800元／噸，較2月9日漲308元／噸，漲幅1.87%。展望后市，影響棉花價格走勢的關(guān)鍵因素較節(jié)前變化不大，仍然聚焦在需求恢復(fù)、新年度植棉面積變化以及供應(yīng)端壓力緩解等方面。

紡企開工積極性較高 需求預(yù)期好轉(zhuǎn)

春節(jié)前下游織造企業(yè)、棉紗貿(mào)易商積極補(bǔ)庫，棉紡企業(yè)棉紗庫存

明顯去化，據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測，2月上旬棉紗庫存為17天，較去年同期下降15天。隨著庫存下降，棉紗價格上漲，從1月中旬棉紡企業(yè)開始扭虧為盈，2月上旬，純棉普梳環(huán)紡高配32支棉紗的理論平均利潤維持在368.79元／噸。春節(jié)后首個工作日棉紗價格上漲300元／噸，產(chǎn)業(yè)鏈價格傳導(dǎo)較順暢，加工利潤小幅提高。基于加工利潤修復(fù)且棉紗庫存處于低位水平，紡企表現(xiàn)出比較高的開工積極性，預(yù)計(jì)2月下旬開工負(fù)荷將快速提升，3-4月份有望維持在高位，棉花需求支撐將增強(qiáng)。

新年度植棉面積預(yù)期繼續(xù)下降利多棉花價格

2023年新疆植棉收益繼續(xù)下降，另外《新疆維吾爾自治區(qū)2023—2025年棉花目標(biāo)價格政策實(shí)施方案》明確2024年以后果棉間作模式種植的棉花不再納入補(bǔ)貼范圍，并積極有序推動次宜棉區(qū)退出，推進(jìn)棉花種植向生產(chǎn)保護(hù)區(qū)集中，將全疆棉花產(chǎn)量穩(wěn)定在510萬噸左右。綜合來看，植棉收益下降疊加政策引導(dǎo)，預(yù)計(jì)2024年新疆植棉面積或同比繼續(xù)下降。內(nèi)地省份籽棉價格上漲且單產(chǎn)增加，植棉收益存在增加預(yù)期，但因棉花種植費(fèi)工時，預(yù)計(jì)棉花種植積極性也難提升，內(nèi)地省份棉花種植面積或延續(xù)下降走勢，考慮種植收益增加，預(yù)計(jì)下降幅度收窄。綜合來看，卓創(chuàng)資訊預(yù)估2024年全國植棉面積將繼續(xù)減少，2024年全國植棉面積或降至3685萬畝，同比降幅3.09%。

棉花加工基本結(jié)束進(jìn)入去庫存周期 供應(yīng)壓力下降

棉花商業(yè)庫存拐點(diǎn)已現(xiàn)，1月份開始進(jìn)入去庫存周期。隨著加工結(jié)束以及傳統(tǒng)“金三”旺季棉花需求恢復(fù)帶動，2-3月將加快去庫存步伐，供應(yīng)壓力隨之下降。據(jù)卓創(chuàng)資訊預(yù)估，截至2月底，棉花商業(yè)庫存將降至523.63萬噸，同比下降5.11%，由近三年最高位降至中位水平，3月商業(yè)庫存降幅預(yù)期繼續(xù)擴(kuò)大。另外，隨著棉價上漲，軋花廠已分批陸續(xù)銷售，目前棉花銷售進(jìn)度較快，大部軋花廠銷售占比已過半，因此不存在集中套保的壓力，供應(yīng)端壓力逐步下降。

綜上所述，在需求預(yù)期好轉(zhuǎn)、植棉面積預(yù)期下滑以及供應(yīng)壓力下降的支撐下，預(yù)計(jì)2月下旬至3月棉花價格將呈現(xiàn)震蕩上漲趨勢。但上漲空間受到下游需求恢復(fù)力度以及棉農(nóng)植棉意向變化的影響，后期重點(diǎn)關(guān)注需求表現(xiàn)以及植棉動態(tài)影響。

（作者：陳彩娟，卓創(chuàng)資訊分析師）